PVI正量指標｜散戶多入市，點解要小心？

What’s cracking, fam! 技術分析嘅冒險旅程又嚟到新一站！之前拆解過好多睇成交量嘅指標，今日要介紹呢位，可以話係思路有啲「反直覺」，專門追蹤所謂**「唔太聰明嘅錢」(Uninformed Money / Herd Mentality)** 嘅指標——佢就係 PVI (Positive Volume Index) 正成交量指標！

係咪覺得好奇怪？點解要追蹤「唔太聰明」嘅錢？因為 PVI 背後嘅理論認為，市場上真正嘅大戶、聰明錢通常係喺成交量低迷嘅時候行動（佢哋唔想驚動市場嘛），而散戶或者跟風嘅資金，就比較傾向於喺成交量放大嘅日子追入殺出。PVI 就係專門捕捉成交量增加嘅日子嘅價格變動，想藉此睇下「群眾 / 羊群」嘅力量對市場有咩影響。

想知PVI點樣計？點樣用佢嚟判斷市場可能處於牛市定熊市？佢同另一個兄弟NVI (Negative Volume Index) 有咩唔同？點樣用佢條 MA 線搵信號？Okay！校啱你個 Channel，我哋即刻嚟個 PVI 大起底！Let’s get this positive vibe check! ✨

PVI 指標：佢嘅前世今生 (Tracking the “Noisy” Days)

PVI 唔係獨立存在，佢通常同佢嘅兄弟 NVI (負成交量指標) 一齊被提及，佢哋嘅設計理念都係源自對唔同成交量水平下市場行為嘅觀察。

發明家概念：Paul Dysart & Norman Fosback – PVI 嘅概念最早可能由 Paul Dysart喺 1930 年代提出，但將佢公式化、系統化研究並推廣開去嘅，主要係 Norman Fosback。佢喺 1976 年嘅著作 Stock Market Logic 入面詳細介紹咗 PVI 同 NVI。

核心理念：區分「聰明錢」與「群眾」 – Fosback 嘅理論基礎係：

聰明錢 (Smart Money)： 通常比較低調，傾向喺成交量平靜、冇乜人留意嘅日子進行交易。佢哋嘅活動理論上由 NVI (Negative Volume Index) 捕捉 (NVI 只喺成交量減少嘅日子累計價格變動)。

群眾/非專業投資者 (Uninformed Crowd)： 比較容易受市場氣氛、新聞影響，傾向喺成交量放大、市場熱鬧嘅日子跟風買賣。佢哋嘅活動理論上就由 PVI (Positive Volume Index) 捕捉。

PVI 的目的：量化「活躍日」的價格趨勢 – PVI 嘅設計就係專門累計只有喺成交量比前一日增加嘅日子嘅價格變動百分比。佢想睇下，當市場參與度提高、比較「嘈吵」嘅時候，價格整體係向上定向下走，藉此推斷「群眾力量」係偏向牛市定熊市。

所以，PVI 嘅誕生，係源於一種區分市場參與者嘅理論，想透過專注於成交量增加嘅日子，去衡量非專業/跟風資金可能主導嘅市場趨勢。

PVI 嘅設計原理由來 (The “Volume Up” Condition is Key!)

PVI 嘅計法獨特之處在於佢嘅條件性累計。

第一步：比較成交量 (Volume Comparison)

對比今日成交量同昨日成交量。

第二步：條件性累計價格變動百分比

如果 今日成交量 > 昨日成交量： (成交量增加嘅日子)

今日 PVI = 昨日 PVI * [ 1 + (今日收市價 – 昨日收市價) / 昨日收市價 ]

(意思係：喺成交量放大嘅日子，將今日價格嘅變動百分比，乘落去之前嘅 PVI 度，一路滾存落去。)

如果 今日成交量 <= 昨日成交量： (成交量持平或減少嘅日子)

今日 PVI = 昨日 PVI (冇變化！)

(意思係：喺成交量冇增加嘅日子，PVI 當睇唔到，保持不變，完全忽略呢日嘅價格變動。)

起點： 通常第一日嘅 PVI 會設定為 100 或 1000。

核心重點：

PVI 只會喺成交量增加嘅日子先會變動。成交量減少或持平嘅日子，佢條線係水平嘅。

佢累計嘅係價格變動百分比，所以佢係一個反映複利效應嘅指數。

同 OBV, A/D Line 一樣，PVI 嘅絕對數值意義不大，重要嘅係佢嘅趨勢方向，以及同佢自己嘅移動平均線 (MA) 嘅關係。

諗下個 Party 嘅 FOMO 情緒：

成交量增加就好似 Party 突然多咗好多人、音樂開大聲咗（市場活躍咗）。

PVI 就係專門記錄低喺呢啲「人多熱鬧」嘅時刻，大家嘅情緒（價格升跌）係點樣，然後將呢種情緒累積落去。Party 越嚟越靜嘅日子，PVI 就唔理。

「PVI 計算邏輯圖解」

一般與進階使用方法 (From Theory to Trading Signals)

PVI 嘅用法比較獨特，好多時係同佢嘅移動平均線 (MA) 結合嚟產生信號。

Level 1: 基本用法 – 理論解讀 & 趨勢觀察

理論上嘅市場狀態判斷：

PVI 上升： 理論上代表喺成交活躍嘅日子，價格傾向於上升。可能反映「群眾」比較樂觀，市場可能處於牛市或者上升趨勢。

PVI 下跌： 理論上代表喺成交活躍嘅日子，價格傾向於下跌。可能反映「群眾」比較恐慌或睇淡，市場可能處於熊市或者下降趨勢。

PVI 橫行： 可能代表成交活躍日嘅價格升跌互相抵消，或者近期成交量冇乜增加。

重要提示： 呢個只係理論基礎。實際上單睇 PVI 線本身嘅升跌，信號可能唔夠明確或者滯後。

結合 NVI 觀察 (The PVI/NVI Combo):

傳統用法係將 PVI 同 NVI 放埋一齊睇。

理想牛市：PVI同NVI都上升（代表活躍日同平靜日價格都傾向升）。

聰明錢主導牛市：NVI 上升，PVI 可能橫行或微升（代表平靜日買盤強，活躍日群眾情緒冇明顯方向）。

群眾主導牛市/潛在泡沫： PVI 急升，NVI 可能橫行或下跌（代表活躍日價格勁升，但平靜日冇聰明錢支持）。

熊市： PVI 同 NVI 都下跌。

注意：呢種解讀比較概念性，實際應用上比較少直接用嚟做交易決策。

Level 2: 進階玩法 – MA 交叉係王道！

呢個先係 PVI 最常用、最被廣泛接受嘅實戰用法！

A. PVI 與其移動平均線 (MA) 的交叉信號：

核心玩法：喺 PVI 線上加一條長期移動平均線 (Long-term MA)，通常係 255 日 SMA (簡單移動平均線)，大約代表一年嘅交易日。

產生信號：

PVI 向上穿越 其 255 日 MA： 潛在嘅主要牛市信號 (Major Buy Signal)。Fosback 嘅研究認為，呢個信號捕捉到長期牛市開端嘅概率較高。佢暗示即使係喺成交活躍、可能係群眾參與較多嘅日子，價格嘅長期累計趨勢都轉為向上。

PVI 向下穿越 其 255 日 MA： 潛在嘅主要熊市信號 (Major Sell Signal)。暗示喺成交活躍日，價格嘅長期累計趨勢轉為向下，可能預示熊市來臨。

點解用 255 日 MA？

呢個超長週期係為咗過濾掉短期雜訊，捕捉非常長期嘅趨勢轉向。

PVI 本身嘅計算方式（只喺成交量增加時變動）令佢可能比較波動或者有好多「平線」期，需要長 MA 嚟平滑化同產生有意義嘅趨勢信號。

Fosback 嘅回測研究發現一年期 MA 效果較好。

「PVI 與 255 日 MA 交叉信號實例」

B. PVI > MA / PVI < MA 作為市場狀態濾網 (Market State Filter):

用法：將PVI相對於其長期MA的位置，作為判斷整體市場處於「牛市模式」定「熊市模式」嘅一個濾網，用嚟配合你其他嘅交易策略。

PVI > 255日 MA： 市場可能處於長期牛市。喺呢個狀態下，你可能會傾向於只做多，或者對買入信號更有信心。

PVI < 255日 MA： 市場可能處於長期熊市。喺呢個狀態下，你可能會傾向於只做空(如果允許)，或者對賣出信號更謹慎，甚至避免買入。

效果： 幫助 Trader 順應大勢，避免喺不利嘅大環境下逆勢操作。

C. 背馳 (Divergence) 觀察：比較少用但可以留意

理論上，PVI 都可以觀察背馳：價格新高/低，但 PVI 未能同步。

但實際應用上：

因為 PVI 只喺成交量增加時變動，佢條線可能冇 RSI/MACD 咁平滑，背馳信號可能冇咁清晰或者可靠。

市場焦點通常集中喺 PVI 同佢 MA 嘅交叉上。

如果出現非常明顯、持續時間長嘅 PVI 背馳，可以作為一個輔助警示，但必須結合 MA 交叉同價格行為確認。

D. 參數設定 & 時間間隔 (The PVI Parameter Puzzle)

核心 PVI 計算：冇參數！ 同 OBV, A/D Line 一樣，PVI 嘅基本累計計算冇需要設定嘅週期參數。

關鍵參數：MA 週期！

標準 / 最常用：255 期 SMA (應用喺日線圖上)。呢個係 Fosback 提出並被廣泛接受嘅標準，目的係捕捉長期趨勢。

點解係 255？ 大約等於一年嘅交易日數 (西曆年 365 日，扣除週末同假期，唔同市場略有差異，250-260 都係常用嘅約數)。

全球 Trader 點樣玩？

絕大多數跟隨者堅持用 255 日 MA (或其他接近一年嘅週期)。 佢哋認同 PVI 係一個長期指標，用短 MA 會失去佢嘅意義同 Fosback 研究嘅基礎。

短週期 MA 實驗？

可行性： 理論上可以喺 PVI 上加任何週期嘅 MA (例如 50 期、20 期)。

效果： MA 週期越短，交叉信號越多，但信號嘅可靠性會大大降低，假信號會非常多。PVI 本身嘅波動性同「平線期」令短 MA 效果通常唔理想。

結論： 極少 Trader 會用短 MA 嚟分析 PVI。如果你想用短線指標，不如直接用 RSI, Stochastics, MACD 等等。

時間框架 (Timeframe) 嘅選擇：

最常用：日線圖 (Daily Chart)。 因為 255 日 MA 係基於一年交易日數嘅概念。

週線圖 (Weekly Chart): 亦可以用，MA 週期可能需要相應調整（例如用 52 週 MA），用嚟睇更加宏觀嘅趨勢。

短時框 (Intraday – H4, H1, M15 etc.): 極度唔建議！ PVI 嘅設計理念（區分活躍日/平靜日）同長期 MA 交叉策略，喺短時框上基本冇意義，雜訊會完全淹沒信號。

E. 邊個組合「最紅」最有效果？

PVI 嘅有效策略幾乎都圍繞住佢同長期 MA 嘅關係。

核心策略：PVI + 255 日 SMA 交叉系統

做法：

喺日線圖上應用 PVI 指標。

喺 PVI 上疊加一條 255 日 SMA。

PVI 上穿 MA -> 潛在長期買入信號 / 進入牛市模式。

PVI 下穿 MA -> 潛在長期賣出/離場信號 / 進入熊市模式。

注意： 呢個係非常長線嘅信號，反應滯後，唔適合短線交易。佢嘅價值在於捕捉大型趨勢嘅轉變。

輔助策略：PVI 市場狀態濾網

做法：

用 PVI 同 255 日 MA 判斷目前係牛市模式 (>MA) 定熊市模式 (<MA)。

只喺牛市模式下考慮執行你嘅其他買入策略。

只喺熊市模式下考慮執行你嘅其他沽空策略(如果適用)。

效果： 提高你其他策略喺順應大勢時嘅勝算。

F. 最佳參數組合？ (The Optimal Setting Verdict)

PVI 本身：冇參數。

PVI 的 MA 線：

標準 / 最佳實踐：255 期 SMA (應用於日線圖)。 呢個係最有歷史數據同研究支持嘅設定。

其他長期選項： 200 期 SMA (常用嘅長期 MA) 或者 52 週 SMA (應用於週線圖) 亦可以考慮。

短期 MA：強烈唔建議用於 PVI。

結論：PVI 嘅「最佳拍檔」就係佢條長期移動平均線 (通常係 255 日 SMA)，而且最適合喺日線或週線圖上使用。

總結：PVI – 「群眾情緒」嘅長期溫度計 (The “Crowd Sentiment” Thermometer)

Positive Volume Index (PVI) 係一個比較獨特嘅成交量相關指標，佢嘅核心理念係嘗試透過專注於成交量增加嘅日子，去追蹤**非專業投資者或「群眾」**嘅集體行為對價格嘅長期影響。

佢嘅主要價值在於：

提供一個獨特嘅市場視角： 同 NVI 結合，理論上區分「聰明錢」同「群眾」。

產生非常長線嘅趨勢信號： 透過同其 255 日 MA 嘅交叉。

作為市場狀態濾網： 判斷整體市場可能處於牛市定熊市模式。

對於想了解一啲經典、基於特定市場哲學嘅長期指標嘅年輕 Trader 嚟講，PVI 值得認識。但必須注意：

佢係一個非常滯後嘅指標，主要信號來自 MA 交叉。

佢背後嘅理論（聰明錢 vs 群眾）係一種簡化，現實市場更複雜。

唔適合短線交易。

必須結合其他分析工具同價格行為。

希望呢次 PVI 嘅深度解構令你對呢個有啲「另類」嘅指標有更清晰嘅理解！下次見！Stay curious, stay informed!